并购中对赌协议对企业创新的影响研究
作者： | 蒋大双 刘春济 |
作者单位： | 俄罗斯专享会官网俄罗斯专享会官网 |
本文新意： | 探究并购中对赌协议对企业创新的影响及作用机制。 |
摘要： | 在企业并购活动中，签订对赌协议的现象越来越普遍，这种对企业短期业绩作出承诺的行为是否会影响企业研发创新？为了回答该问题，本文基于2010-2020年中国A股上市公司并购交易数据，运用双重差分等方法进行了研究，结果显示：签订对赌协议对并购后企业的创新水平具有显著抑制作用，并且这种负面影响在非国有企业和高新技术企业中表现得更加明显。通过对对赌协议进行特征剖析，发现对赌成功、业绩完成比例越高、采用现金补偿和双向补偿的企业，其创新水平越低。进一步检验后发现，企业创新在对赌协议与长期绩效之间起中介作用，即对赌协议会通过影响企业创新，从而抑制长期绩效。相关结论对于企业理性对待对赌决策，具有一定的启示意义。 |
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关键词： | 并购；对赌协议；企业创新 |
项目资助： | 国家社会科学基金重点项目“创新驱动战略视角下高校科技成果转化的体制与机制改革研究”（批准号AIA180010）。 |
引用文本： | 蒋大双,刘春济.并购中对赌协议对企业创新的影响研究[J].金融管理研究,2022,已接受. |
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